L’essentiel
- Les marchés financiers sous-estiment le risque climatique et le risque d’« actifs échoués ».
- Gael Giraud identifie trois leviers : supervision prudentielle, politique monétaire, investissement public.
- Réguler la finance, c’est lui permettre de financer l’économie réelle.
La crise de 2008 l’a montré : une finance livrée à elle-même peut fragiliser l’économie qu’elle est censée servir. La question se pose à nouveau, avec un enjeu supplémentaire : orienter l’épargne vers la transition écologique.
Les besoins d’investissement sont considérables, et l’épargne existe. Le problème est celui de l’allocation. Les marchés financiers privilégient les rendements à court terme et sous-estiment les risques de long terme, au premier rang desquels le risque climatique. Des actifs liés aux énergies fossiles peuvent perdre brutalement leur valeur si la transition s’accélère : c’est le risque d’« actifs échoués », que les superviseurs financiers ont commencé à prendre au sérieux.
Trois leviers
La supervision. Intégrer le risque climatique dans les exigences prudentielles des banques et des assureurs, pour que les actifs les plus exposés coûtent plus cher à détenir.
La politique monétaire. Les banques centrales influencent le coût du crédit. Elles peuvent tenir compte du climat dans leurs opérations, comme elles tiennent compte d’autres risques.
L’investissement public. Les banques publiques d’investissement peuvent prendre en charge les projets que le marché juge trop risqués ou trop longs, et entraîner les capitaux privés.
Réguler la finance n’est pas la brider. C’est lui permettre de jouer son rôle : financer l’économie réelle, et en premier lieu celle de demain.
Gael Giraud
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L’auteur
Gael Giraud est économiste, directeur de recherche au CNRS. Ancien chef économiste de l’Agence française de développement (2015-2019), il travaille sur la macroéconomie du climat, le financement de la transition écologique et les biens communs. Lire la biographie de Gaël Giraud · Sa bibliographie · Revue de presse
